Pengelolaan Kebijakan Moneter: Menyokong Pertumbuhan Ekonomi Berkelanjutan di Tahun 2026

Memasuki tahun 2026, pengelolaan kebijakan moneter diproyeksikan akan terus menghadapi tekanan dari fluktuasi ekonomi global yang tidak dapat diprediksi. Di dalam negeri, persyaratan untuk mencapai target pertumbuhan dua digit untuk periode 2026-2030 menuntut volume kredit yang lebih besar dan suku bunga yang lebih rendah… sementara ruang gerak dalam kebijakan moneter semakin menyempit, sehingga bank sentral harus dengan cermat menyeimbangkan dukungan terhadap pertumbuhan dengan stabilitas makroekonomi, pengendalian inflasi, dan memastikan keamanan sistem. Wakil Gubernur Bank Negara Vietnam (SBV), Pham Thanh Ha, berbagi dengan wartawan dari Banking Times tentang kebijakan dan solusi dalam pengelolaan kebijakan moneter pada tahun 2025 dan beberapa orientasi untuk tahun 2026.

Melihat kembali ke tahun 2025, apa saja wawasan dan penilaian Wakil Gubernur mengenai pengelolaan kebijakan moneter dan kontribusinya terhadap pencapaian target pertumbuhan ekonomi untuk tahun 2025?

Tahun 2025 akan menjadi tahun yang penuh tantangan bagi pengelolaan ekonomi makro secara umum dan pengelolaan kebijakan moneter Bank Negara Vietnam secara khusus, karena ekonomi dan keuangan global terus mengalami fluktuasi yang kompleks dan tidak dapat diprediksi, dengan banyak masalah yang melampaui perkiraan; ketidakstabilan geopolitik, ditambah dengan kebijakan tarif dari negara-negara besar, semakin meningkatkan ketidakpastian ekonomi global. Bersamaan dengan tekanan eksternal, ekonomi Vietnam juga menghadapi banyak tantangan internal.

Dalam konteks ini, dengan berpegang teguh pada pedoman Partai, resolusi Majelis Nasional, dan arahan Pemerintah dan Perdana Menteri, Bank Negara Vietnam (SBV) secara konsisten mempertahankan pendekatan proaktif dan fleksibel dalam mengelola kebijakan moneter untuk menyeimbangkan beberapa tujuan penting: mengendalikan inflasi, menstabilkan perekonomian makro, mendukung pertumbuhan ekonomi, menstabilkan pasar uang dan valuta asing, mempertahankan suku bunga yang wajar, dan mendukung bisnis dan individu dalam mengakses kredit bank dengan biaya yang sesuai. Bersamaan dengan itu, kebijakan moneter telah dikelola dalam koordinasi yang erat dengan kebijakan fiskal dan kebijakan ekonomi makro lainnya, merespons dengan cepat dan cermat terhadap perkembangan ekonomi global dan domestik. Di samping itu, solusi manajemen kredit telah diimplementasikan secara efektif, mengarahkan aliran kredit ke sektor produksi dan bisnis, sektor prioritas, dan penggerak pertumbuhan ekonomi sesuai arahan Pemerintah, sambil secara ketat mengendalikan kredit di sektor-sektor dengan potensi risiko.

Dengan implementasi solusi manajemen kebijakan moneter yang tersinkronisasi, suku bunga pinjaman terus menunjukkan tren penurunan. Pada 30 November 2025, suku bunga pinjaman rata-rata untuk transaksi baru akan mencapai 6,96% per tahun, setara dengan akhir tahun 2024. Bisnis dan individu mengakses pinjaman dengan suku bunga yang lebih rendah dari sebelumnya. Pasar valuta asing beroperasi dengan lancar, dan kebutuhan mata uang asing yang sah bagi perekonomian terpenuhi sepenuhnya dan tepat waktu; nilai tukar USD/VND berfluktuasi secara fleksibel, sesuai dengan kondisi pasar. Pada 31 Desember 2025, kredit yang beredar kepada perekonomian akan mencapai lebih dari 18,58 triliun VND, meningkat 19,01% dibandingkan akhir tahun 2024; struktur kredit konsisten dengan struktur ekonomi, memenuhi kebutuhan kredit individu dan bisnis. Aktivitas pembayaran dan transformasi digital berkembang pesat, meningkatkan kenyamanan dan meningkatkan pengalaman pelanggan saat menggunakan layanan perbankan di platform digital.

Melalui hal ini, sektor perbankan telah memberikan kontribusi positif terhadap pembangunan sosial-ekonomi negara. Situasi makroekonomi pada dasarnya stabil; inflasi terkendali sepanjang tahun 2025, dengan indeks harga konsumen (PPN) meningkat sekitar 3,31%; pertumbuhan PDB pada setiap kuartal berikutnya lebih tinggi daripada kuartal sebelumnya, diperkirakan sebesar 8,02% untuk sepanjang tahun 2025, menempatkannya di antara ekonomi terkemuka dunia; dan keseimbangan utama ekonomi terjamin.

Dengan pencapaian yang disebutkan di atas, dapat ditegaskan bahwa pengelolaan kebijakan moneter Bank Negara Vietnam pada tahun 2025 telah secara efektif memainkan perannya sebagai "pilar" dalam menjaga stabilitas ekonomi makro dan mengendalikan inflasi, sehingga menciptakan dasar dan landasan penting untuk mendukung pertumbuhan ekonomi berkelanjutan.

Tahun 2025 menandai tingkat pertumbuhan kredit tertinggi dalam 10 tahun terakhir. Dapatkah Wakil Gubernur berbagi aspek-aspek baru manajemen kredit pada tahun 2025 yang berkontribusi pada hasil ini?

Menindaklanjuti arahan Perdana Menteri, dan berdasarkan target pertumbuhan ekonomi, target inflasi, dan proyeksi pertumbuhan kredit untuk tahun 2025, Bank Negara Vietnam (SBV) secara publik dan transparan mengumumkan prinsip-prinsip penetapan target pertumbuhan kredit kepada lembaga kredit pada awal tahun dan menyesuaikan target tersebut pada Juli 2025. Bersamaan dengan itu, SBV mengarahkan lembaga kredit untuk meningkatkan penyaluran pinjaman, segera memenuhi kebutuhan modal untuk produksi, bisnis, dan konsumsi individu dan bisnis; mengarahkan kredit ke sektor produksi dan bisnis, sektor prioritas, dan penggerak pertumbuhan ekonomi sesuai dengan kebijakan Pemerintah; berfokus pada investasi kredit dalam proyek dan pekerjaan utama yang layak; mengendalikan secara ketat kredit di sektor-sektor dengan potensi risiko; memperkuat reformasi, menyederhanakan prosedur, menerapkan transformasi digital pada proses pemberian kredit, dan mengurangi biaya operasional untuk menurunkan suku bunga pinjaman, menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi individu dan bisnis untuk meminjam modal dengan biaya yang wajar.

Dalam rangka mengidentifikasi hambatan dan segera memberikan solusi untuk memfasilitasi bisnis dalam hubungan kredit perbankan mereka, Bank Negara Vietnam telah mengintensifkan pelaksanaan program penghubungan bank-bisnis; dan berhasil menyelenggarakan 13 konferensi bertema "Meningkatkan kredit perbankan, berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi" di berbagai provinsi untuk memberikan panduan tepat waktu dan menerapkan solusi yang sesuai dengan kebutuhan dan situasi aktual bank, bisnis, dan perekonomian.

Selain itu, sektor perbankan telah aktif melaksanakan program kredit sesuai arahan Pemerintah dan Perdana Menteri, beberapa di antaranya sangat efektif dan telah ditingkatkan beberapa kali, seperti: program kredit untuk sektor pertanian, kehutanan, dan perikanan, yang telah diperluas dari program kredit awal untuk sektor kehutanan dan perikanan dan telah ditingkatkan 12 kali (dari awal 15.000 miliar VND menjadi 185.000 miliar VND, dengan 91% telah dicairkan hingga saat ini, setara dengan 168.000 miliar VND untuk lebih dari 52.000 pelanggan); program pinjaman untuk pelaksanaan proyek padi berkualitas tinggi dan rendah emisi seluas 1 juta hektar di Delta Mekong; program kredit untuk investasi infrastruktur listrik, transportasi, dan teknologi strategis dengan skala 500.000 miliar VND; dan program pinjaman untuk perumahan sosial, perumahan pekerja, serta renovasi dan rekonstruksi gedung apartemen lama sesuai dengan Keputusan Pemerintah No. 33/NQ-CP.

Secara khusus, pada tahun 2025, dalam menghadapi bencana alam kompleks yang menyebabkan kerusakan parah di banyak daerah, mengikuti arahan Pemerintah dan Perdana Menteri, Bank Negara Vietnam segera mengarahkan lembaga kredit untuk menerapkan serangkaian solusi komprehensif untuk mendukung masyarakat yang terkena dampak bencana alam, badai, dan banjir, seperti restrukturisasi jangka waktu pembayaran pinjaman, pengurangan suku bunga, dan penyediaan pinjaman baru untuk memulihkan produksi.

Implementasi yang tersinkronisasi dan tegas dari solusi-solusi di atas telah berkontribusi pada peningkatan pertumbuhan kredit dan pemenuhan kebutuhan modal kredit perekonomian secara cepat. Dengan demikian, pertumbuhan kredit di semua bulan tahun 2025 akan lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun 2024 dan mempertahankan tren setiap bulannya lebih tinggi dari bulan sebelumnya. Pada tanggal 24 Desember 2025, saldo kredit yang beredar di perekonomian akan mencapai sekitar 18,41 juta VND, meningkat 17,87% dibandingkan akhir tahun 2024, menambah lebih dari 2,75 juta VND pada perekonomian dibandingkan akhir tahun 2024. Secara khusus: Struktur kredit terus berfokus pada sektor produksi dan bisnis, sektor prioritas sesuai dengan kebijakan Pemerintah dan Perdana Menteri; dan beberapa sektor dengan tingkat pertumbuhan tinggi. Secara spesifik, pada akhir Oktober 2025, kredit untuk industri pendukung meningkat lebih dari 27%, dan kredit untuk perusahaan teknologi tinggi meningkat lebih dari 30% atau mencakup proporsi yang besar (pertanian dan daerah pedesaan mencakup 22,42%, dan usaha kecil dan menengah mencakup 19,11%).

Pada tahun 2025, bencana alam, badai, dan banjir terus menyebabkan kerusakan parah di banyak daerah. Dapatkah Wakil Gubernur menjelaskan lebih lanjut tentang kebijakan dan solusi yang telah diterapkan sektor perbankan untuk mendukung masyarakat dan bisnis dalam mengatasi dampak bencana alam, menstabilkan produksi dan mata pencaharian, serta memulihkan perekonomian?

Selama periode terakhir, sektor perbankan selalu proaktif dan positif dalam mendukung dan menyelesaikan kesulitan bagi masyarakat dan bisnis yang terkena dampak bencana alam.

Pada tahun 2025, sebagai respons terhadap dampak dan kerusakan yang disebabkan oleh badai dan banjir, mengikuti arahan Pemerintah dan Perdana Menteri, sektor perbankan secara proaktif dan tegas menerapkan solusi tepat waktu dengan rasa tanggung jawab tertinggi untuk mendukung masyarakat dan bisnis yang terdampak.

Bank Negara Vietnam (SBV) telah mengeluarkan lima arahan yang menginstruksikan lembaga kredit, cabang bank asing, dan SBV regional untuk segera meninjau dan menilai operasional bisnis dan kapasitas pembayaran utang para peminjam yang terkena dampak badai dan banjir besar. Hal ini bertujuan untuk segera menerapkan langkah-langkah dukungan dan meringankan kesulitan bagi nasabah yang terkena dampak, seperti: restrukturisasi jangka waktu pembayaran, penghapusan atau pengurangan bunga dan biaya bagi nasabah yang terkena dampak sesuai dengan peraturan yang berlaku; pengembangan dan implementasi program dan paket kredit dengan suku bunga lebih rendah dari suku bunga pinjaman normal untuk memulihkan produksi dan bisnis; pengurangan suku bunga pinjaman sebesar 0,5%-2% per tahun untuk pinjaman yang masih berjalan dari nasabah yang terkena dampak badai dan banjir; dan penanganan utang bagi nasabah yang mengalami kerugian modal sesuai dengan peraturan yang berlaku.

Menurut laporan dari cabang-cabang regional Bank Negara Vietnam, per tanggal 10 Desember 2025, bank-bank komersial telah merestrukturisasi persyaratan pembayaran pinjaman untuk 2.219 nasabah dengan pinjaman tertunggak sekitar 1.275 miliar VND. Lembaga kredit menurunkan suku bunga untuk lebih dari 69.000 nasabah dengan pinjaman tertunggak sekitar 18.685 miliar VND; dan menerapkan program pinjaman untuk memulihkan produksi dan bisnis pasca badai dengan suku bunga preferensial. Hingga saat ini, lembaga kredit telah menyalurkan pinjaman sekitar 2.238 miliar VND kepada sekitar 10.600 nasabah.

Khusus untuk Bank Kebijakan Sosial, sesuai dengan arahan Pemerintah, Bank Kebijakan Sosial telah mengajukan kepada Pemerintah untuk diumumkan Keputusan yang menetapkan kebijakan untuk mengurangi suku bunga pinjaman sebesar 2% per tahun selama 3 bulan (dari Oktober hingga Desember 2025) untuk sekitar 4 juta nasabah yang terdampak badai dan banjir di 26 provinsi dan kota, dengan perkiraan jumlah dukungan bunga untuk nasabah sekitar 1.466 miliar VND.

Pada tahun 2025, sektor ini mengalokasikan lebih dari 2,3 triliun VND untuk melaksanakan program kesejahteraan sosial, terutama program untuk membantu masyarakat dan daerah dalam mengatasi dampak badai dan banjir; dan program penghapusan rumah sementara dan kumuh yang diluncurkan oleh Perdana Menteri.

Terbukti bahwa solusi sektor perbankan untuk mendukung nasabah yang terdampak badai dan banjir telah diimplementasikan dengan cepat, serentak, dan efektif. Melalui langkah-langkah seperti restrukturisasi jangka waktu pembayaran pinjaman, penghapusan atau pengurangan suku bunga, dan penyediaan pinjaman baru, sektor perbankan telah berkontribusi untuk meminimalkan dampak negatif bencana alam terhadap kehidupan masyarakat serta kegiatan produksi dan bisnis perusahaan. Langkah-langkah dukungan ini tidak hanya membantu masyarakat dan bisnis menstabilkan moral dan mengatasi kesulitan langsung, tetapi juga menciptakan kondisi untuk memulihkan produksi dan bisnis, secara bertahap menghidupkan kembali kondisi sosial ekonomi di daerah yang terdampak, sehingga menunjukkan peran sistem perbankan dalam mendukung dan berbagi dengan perekonomian.

Mengingat kebijakan moneter telah sangat mendukung perekonomian dalam beberapa tahun terakhir dan ruang gerak tidak lagi seluas sebelumnya, bagaimana Wakil Gubernur menilai peran koordinasi antara kebijakan moneter, fiskal, dan pasar modal? Menjelang tahun 2026, ke arah mana kebijakan moneter dan fiskal harus diarahkan untuk meningkatkan efisiensi operasional, memperkuat stabilitas makroekonomi, dan mendukung pendorong pertumbuhan baru?

Kebijakan moneter dan fiskal adalah dua kebijakan yang sangat penting dalam pengelolaan ekonomi makro. Kebijakan moneter memainkan peran langsung dan tidak langsung dalam mendorong pertumbuhan ekonomi. Di Vietnam, serta berdasarkan pengalaman internasional, kebijakan moneter perlu memprioritaskan tujuan jangka panjang untuk mengendalikan inflasi dan menstabilkan ekonomi makro. Kebijakan fiskal, dengan instrumen pengeluaran fiskal, investasi publik, dan penyesuaian pajak, secara langsung memengaruhi konsumsi, investasi, daya tarik FDI, dan ekspor, sehingga memengaruhi permintaan agregat dan pertumbuhan ekonomi. Lebih lanjut, peran penting lain dari pengeluaran anggaran dalam pertumbuhan adalah melalui "efek modal awal": implementasi proyek investasi publik akan menarik investasi swasta, menciptakan lapangan kerja, dan merangsang konsumsi. Dapat dikatakan bahwa kebijakan fiskal memainkan peran yang sangat signifikan dalam meningkatkan permintaan agregat dalam perekonomian. Bersamaan dengan kebijakan moneter dan fiskal, kebijakan yang mendorong pengembangan pasar modal (pasar saham dan obligasi) juga memainkan peran penting sebagai "tulang punggung" perekonomian, secara efektif memobilisasi modal jangka menengah dan panjang bagi bisnis dan pemerintah untuk berinvestasi dalam produksi dan infrastruktur, mendorong pertumbuhan ekonomi, dan mengurangi ketergantungan pada kredit bank. Hal ini berkontribusi pada alokasi sumber daya yang efisien dan memfasilitasi inovasi, menuju sistem keuangan yang terdiversifikasi, transparan, aman, dan berkelanjutan.

Pada kenyataannya, selama bertahun-tahun, Bank Negara Vietnam dan kementerian serta lembaga terkait telah mengkoordinasikan kebijakan moneter dengan kebijakan fiskal dan kebijakan makroekonomi lainnya secara erat. Hasil positif kebijakan moneter dalam menjaga stabilitas makroekonomi dan meningkatkan posisi eksternal Vietnam merupakan landasan penting bagi organisasi-organisasi tersebut untuk meningkatkan peringkat kredit nasional Vietnam; sehingga menciptakan kondisi bagi Kementerian Keuangan untuk berhasil menerbitkan obligasi pemerintah di pasar domestik dan internasional, serta menarik investor asing untuk berpartisipasi di pasar.

Memasuki tahun 2026 dan periode 2026-2030, untuk mencapai tujuan pembangunan sosial-ekonomi yang ditetapkan oleh Majelis Nasional dan Pemerintah, perlu terus dilakukan koordinasi dan dukungan timbal balik yang erat antara kebijakan moneter, kebijakan fiskal, dan kebijakan makroekonomi lainnya untuk memaksimalkan efektivitas dan mencapai tujuan menjaga stabilitas makroekonomi, mengendalikan inflasi, mendorong pertumbuhan, dan memastikan keseimbangan utama perekonomian. Fokusnya harus pada peningkatan kualitas koordinasi antar kebijakan berdasarkan pemantauan perkembangan praktis secara cermat, berbagi informasi dengan cepat, dan memastikan peran yang tepat dari setiap kebijakan menuju pembangunan berkelanjutan. Mengingat ruang lingkup kebijakan moneter yang saat ini terbatas, prioritas harus diberikan pada perluasan kebijakan fiskal secara terfokus dan terarah, sebagai pilar untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, menstabilkan perekonomian makro, dan secara efektif mendukung kebijakan moneter. Pada saat yang sama, perlu terus mendorong solusi untuk mendorong perkembangan pasar modal yang aman dan berkelanjutan sehingga menjadi saluran utama untuk memasok modal jangka menengah dan panjang ke perekonomian, sehingga memastikan bahwa kebutuhan modal untuk pertumbuhan tinggi di masa mendatang terpenuhi dengan baik.

Selain kebijakan moneter bank sentral utama, ekonomi global diproyeksikan tetap tidak pasti, dan konflik geopolitik juga menimbulkan risiko yang signifikan. Di dalam negeri, Majelis Nasional telah menetapkan target pertumbuhan dua digit pada tahun 2026, sambil mengendalikan inflasi sekitar 4,5%. Dapatkah Wakil Gubernur menjelaskan bagaimana Bank Negara Vietnam akan mengelola kebijakan moneter untuk mengurangi tekanan ini dan mendukung perekonomian dalam mencapai "dua tujuan" ini?

Memasuki tahun 2026, ekonomi global dan regional diproyeksikan akan terus menghadapi berbagai risiko dan ketidakpastian: pertumbuhan yang lambat, ketegangan geopolitik yang berkepanjangan, tren fragmentasi perdagangan global, dampak perubahan iklim yang semakin nyata, dan transformasi digital yang cepat. Menurut perkiraan terbaru dari Dana Moneter Internasional (IMF), pertumbuhan ekonomi global pada tahun 2026 diproyeksikan sekitar 3,1%, lebih rendah daripada periode sebelum pandemi COVID-19. Inflasi global, meskipun menunjukkan tanda-tanda pendinginan, belum benar-benar berkelanjutan. Sementara itu, prospek pengelolaan kebijakan moneter oleh bank sentral, terutama AS, tetap sulit diprediksi, yang berpotensi berdampak pada pasar internasional serta mata uang negara-negara berkembang dan negara-negara yang sedang berkembang.

Di dalam negeri, inflasi berpotensi mengalami tekanan kenaikan dalam konteks ekonomi yang relatif terbuka, fluktuasi harga komoditas akibat meningkatnya proteksionisme perdagangan, dan perang tarif yang menekan nilai tukar. Dalam periode mendatang, mobilisasi modal diproyeksikan akan terus meningkat perlahan dibandingkan dengan kredit dan akan menghadapi tekanan kompetitif dari saluran lain. Sementara itu, perekonomian sangat bergantung pada pinjaman dari sistem perbankan, yang berarti sektor perbankan akan menghadapi tekanan signifikan dalam memasok modal ke perekonomian.

Semua faktor di atas akan menciptakan tekanan dan tantangan bagi pengelolaan suku bunga dan nilai tukar oleh Bank Negara Vietnam dalam periode mendatang.

Dalam konteks ini, manajemen kebijakan moneter Bank Negara Vietnam akan terus dengan teguh memprioritaskan tujuan pengendalian inflasi, menjaga stabilitas ekonomi makro, dan mendukung pertumbuhan ekonomi berkelanjutan; sambil memanfaatkan pelajaran yang dipetik dari periode 2021-2025 untuk membuat keputusan yang sinkron mengenai implementasi instrumen dan solusi pada waktu yang tepat dan dalam jumlah yang sesuai, sejalan dengan konteks praktis. Kebijakan moneter akan terus memperkuat koordinasi dengan kebijakan fiskal dan kebijakan ekonomi makro lainnya untuk menjaga stabilitas ekonomi makro, mengendalikan inflasi, dan mengkonsolidasikan keseimbangan utama perekonomian, terutama selama periode penerapan ilmu pengetahuan dan teknologi, inovasi, dan transformasi digital yang kuat.

Pada saat yang sama, Bank Negara Vietnam terus mengarahkan lembaga kredit untuk mengembangkan kredit secara aman dan efektif, mengarahkan kredit ke sektor produksi dan bisnis, sektor prioritas, dan penggerak pertumbuhan ekonomi sesuai arahan Pemerintah; mengontrol secara ketat kredit ke sektor-sektor dengan potensi risiko; memperkuat peninjauan dan penyederhanaan prosedur pemberian kredit, menerapkan transformasi digital pada proses pemberian kredit, menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi masyarakat dan bisnis untuk mengakses kredit bank, serta memastikan ketegasan dan keamanan. Kerangka hukum perbankan juga terus ditingkatkan untuk memastikan landasan hukum yang sinkron dan menguntungkan bagi pengelolaan kebijakan moneter, serta mendorong pengembangan pasar uang dan integrasi internasional.

Secara paralel, Bank Negara Vietnam juga berfokus pada implementasi solusi seperti peningkatan kapasitas inspeksi, pengawasan, dan audit area berisiko dan kredit macet, memastikan keamanan dan kesehatan sistem lembaga kredit, mendorong transformasi digital, memperkuat kapasitas tata kelola, dan memastikan keamanan dan keselamatan sistem pembayaran.

Solusi-solusi ini akan menciptakan fondasi yang stabil, mendukung pengelolaan kebijakan moneter yang efektif, menjaga likuiditas, menstabilkan nilai tukar, dan memastikan kepercayaan masyarakat, bisnis, dan investor.